3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届寰宇东谈主大三次会议作政府责任陈诉。本次政府责任陈诉（以下简称《陈诉》），建议了多项经济社会发展主张，并为2025年政府责任任务划重心。有券商东谈主士示意，《陈诉》针对市集温暖的诸多问题事事有复兴。

　　在券商首席经济学家们看来，连接保持5%的GDP增长主张适宜预期，CPI涨幅主张下调至2%则线路政府对价钱问题越发醉心。提振破费扩大内需、醉心科技支援创新，则成为券商解读着墨最多的两大主题。预测后市，老本市集环境料将持续向好，连接看好A股投资契机。

　　绝不动摇全力稳增长

　　在中信证券宏不雅团队看来，5%傍边的GDP增长主张适宜预期，CPI涨幅主张下调至2%傍边线路了政府愈加醉心价钱问题；货币政策延续中央经济责任会议基调，揣度央即将连接下调政策利率，同期愈加醉心楼市和股市的健康发展；财政政策体现出加强逆周期调节的坚强决心，赤字率冲破惯性抑止，各样器用额度均较2024年晋升，统筹提振破费和投资，兼顾支援实体经济和金融机构。

　　“在5%的经济增长主张下，对宏不雅政策的要求显明提高。”东吴证券首席经济学家芦哲则示意，这一主张在市集预期之内，但内需仍有一定压力，需要政策加轻易度，体现了“绝不动摇、立志有为”的政策导向。CPI主张从3%下调到2%，揣度宏不雅政策将更防备推动物价回升。兑现宽松的货币政策仍然是2025全年逻辑，“当令降准降息”，但具体时点可能更多相机抉择。

　　广发证券首席经济学家郭磊进一步指出，《陈诉》展现出对政策时效性的醉心，同期展现出对预期不停的醉心，这一政策基调有助于各部门政策酿成协力，亦有助于针对性治理微不雅体感上酿成共鸣的堵点和问题。从经济发展预期主张来看，主要变化是住户破费价钱涨幅从“3%傍边”下调为“2%傍边”。这一主张更为求实，也更容易成为一个抑止性目的。

　　赤字率处于市集预期上限，所对应的赤字限制5.66万亿元，较客岁同比增长39.4%，属于夙昔十年以来最高。这一安排有助于短期经济增长，适宜“愈加积极”的定位。同期，政府责任陈诉指出要“优化观测和管控表率，动态调整债务高风险地区名单，支援掀开新的投资空间”。这意味着夙昔几年化债经过中，部分地区增量投资收缩过快的表象有望改变。

　　华福证券操办所长处任志强则提到，赤字率从2024年的3%升至4%，全年新增政府债务限制达11.86万亿元，体现中央加杠杆稳增长决心，对冲地方化债压力。地方专项债增至4.4万亿元，重心投向基建、存量商品房收购、化债等范畴，线路“稳投资”仍是中枢持手。超永恒异常国债延续2024年主张，支援“两重”配置，但新增5000亿元用于国有银行老本补充，旨在防护金融风险，增强信贷投放技艺。

　　多措并举轻易提振破费 三级小说

　　在经济学家们看来，提振破费正在成为扩大内需的焦躁持手。举例芦哲就提到，本年政策更防备“投资于东谈主”，住户做事、收入、破费、养老、生养等范畴，在宏不雅政策里的权重加大，通过“提振破费专项行为”来向内需增长，以对冲外部环境变化的影响，这与往年有较大相反。

　　郭磊也示意，“轻易提振破费”依然处于2025年政府责任任务的首位，这与中央经济责任会议的表述一致。增量信息包括：完善做事者工资正常增长机制；明确破费品以旧换新限制为3000亿元，较客岁的1500亿元翻倍；落实和优化放假轨制；完善免税店政策；区域上“深远国际破费中心城市配置，健全县域生意体系”。从既有的操办来看，工资、假期、场景、政策红利均是推动破费倾向晋升的要津，面前政策框架掀开了后续破费晋升的思象空间。

　　德邦证券首席经济学家程强称，本年两会将“轻易提振破费、提高投资效益，全地方扩大国内需求”放在重心任务的首位，体现了国度关于夙昔一段时刻经济出现的内需不及、破费疲弱问题的高度醉心。促破费可从三方面发力。一是晋升住户破费技艺、意愿和层级，增强住户破费信心。二是优化破费供给，既要在以旧换新、文旅会通等范畴持续加码，又要在新兴破费方面持续发力。三是改善破费环境，如落实带薪放假，饱读吹各地弹性放假政策等，为破费创造时刻条款。

　　财信证券操办发展中心总司理袁闯觉得，《陈诉》强调“轻易提振破费、提高投资效益，全地方扩大国内需求”，并将扩大内需晋升至重心责任的紧要位置，2025年扩内需力度将显明加大。若外需不细则性加多，不摒除扩内需政策力度连接加大的可能。揣度相干政策将聚焦在受泰西出口关税扰动较大的行业、对做事市集提振奋用较大的服务破费主张、财政资金进入产出相比高的巨额类破费范畴，以及对科技发展有显耀带手脚用的新兴破费范畴。

　　进一步强化支援科技创新的政策主张

　　《陈诉》建议的2025年第二项政府责任任务即，“因地制宜发展新质分娩力，加速配置当代化产业体系”。

　　袁闯觉得，这进一步强化了加强科技创新、发展新质分娩力的政策主张。通过加速发展东谈主工智能产业、晋升自主可控水平，轻易鼓动当代化产业体系配置，可有用增强我国产业链、供应链韧性与竞争力。

　　广发证券策略首席分析师刘晨明则指出，“因地制宜发展新质分娩力”，使得以数字经济、先进制造业为中枢的“科技叙事”愈加具象化。

　　本色上，“愈加醉心科技创新在高质地发展中的引颈作用”，亦然多家券商首席分析师解读中的共鸣。据中泰证券政策行业首席分析师杨畅统计，相较2024年，本年《陈诉》对科技（28次）+时刻（15次）+创新（40次）的表述达83次，较上年有所晋升，这充分标明了2025年政府责任聚焦科技发展、晋升新质分娩力的明确意图。

　　“本年《陈诉》对科技、民企的关注显明增强，这与‘217民企茶话会’的精神有始有终。科技创新和民企，前者径直提高全成分分娩力，后者安详信心和预期，是中国经济行稳致远的焦躁组成部分。”芦哲说谈。

　　值得一提的是，本次《陈诉》也为畴昔产业发展主张划了重心，提到了生物制造、量子科技、具身智能、6G、智能网联新能源汽车、东谈主工智能手机和电脑、智能机器东谈主等。其中具身智能、6G等更是初次出面前政府责任陈诉中。

　　在申万宏源操办策略首席分析师父静涛看来，2025年驱动，又一轮产业政策布局与产业趋势上行共振的周期正在启动。“十五五”推测打算有望为产业趋势投资提供新行踪。袁闯亦觉得，《陈诉》中重心说起的这些产业，将为我国在第四次科技改造和环球科技竞争中立于锐不可当提供有劲撑持。在政策轻易支援下，这些范畴将进入发展的快车谈。

　　中金公司操办部国内策略首席分析师李求索指出，中国制造业的上风被更平方融会，科技范畴冲破、中国钞票重估成为2月初以来市集飞腾的主要推能源。短期看，好意思国加征关税可能短期牵累对好意思出口，但中国科技与制造推动国产替代、沿着产业链升级、出海拓宽市集是永恒趋势。

　　中信证券操办所则指出，针对科教兴国计谋，《陈诉》也隔离从加速配置高质地解释体系、鼓动高水平科技自立自立、全面提高手才队列质地三方面指明了发展主张，揣度本年我国的科技行状将兼顾好产业会通创新和前沿时刻冲破，赢得愈加丰厚的后果。

　　老本市集环境持续向好

　　多项利好政策提振市集信心，将如何影响老本市集？对此，傅静涛指出，两会政策布局，针对市集温暖问题，事事有复兴。兜下面行风险，作念好对冲国外扰动的准备，扩大内需作念增量，科技政策支援与产业趋势共振。在需求预期安详的情况下，基本面周期性改善只需恭候供给出清（反内卷政策连接强化，为供给定期出清提供了保障）。

　　“基本面结构性改善正在酿成共鸣，国内AI和机器东谈主具备成为牛市中枢产业趋势的后劲。咱们看护中期看好A股投资契机的判断。”傅静涛示意。

　　刘晨明亦觉得，合座上，两会陈诉基本延续中央经济责任会议基调，财政赤字加码内需，央行托底楼市股市，增量上AI科技叙事下的场景改造。催化剂不时，老本市集环境持续向好。

　　需要指出的是，本次《陈诉》也对老本市集校正着墨颇多，建议“深远老本市集投融资笼统校正，轻易推动中永恒资金入市，加强计谋性力量储备和稳市机制配置。校正优化股票刊行上市和并购重组轨制。”

　　程强觉得，跟着这些政策的出台，揣度我国股票市集畴昔将冉冉组成以“中永恒资金+内生安详性资金”为代表的内在安详性长效机制，其中前者以社保、保障、养老保障基金、银行等为基础，后者则以回购再贷款、互换便利、证金汇金等为基础。

　　预测后市，李求索觉得，跟着好意思联储进入降息周期、好意思国大选收尾落定、国内稳增长政策持续发力，A股市集已过重山，底部概况率一经出现，风险偏好有望回升。在科技与文化范畴发展超预期的催化下，市集会构性契机增多，从下到上的赛谈操办愈加焦躁。从节律上看，现时市集巨额预期好意思联储降息的时点在6月，届时汇率制肘安靖三级小说，下半年市集发扬存望好于上半年。